AmRest Holdings SE jest największą niezależną firmą prowadzącą sieci restauracji w Europie Środkowo-Wschodniej. W Polsce, Republice Czeskiej, na Węgrzech, w Rosji, w Bułgarii, w Rumunii, w Serbii, w Słowacji, w Chorwacji, w Hiszpanii oraz w Niemczech działa na podstawie umów franczyzy restauracji Kentucky Fried Chicken, Pizza Hut, Burger King i Starbucks. Spółka rozwija również działalność w Europie Zachodniej, Rosji oraz Chinach.

 

Poniżej przedstawiamy skrócony raport z przeprowadzonej wyceny.

1. Prognozy i założenia

Wycena została przeprowadzona przy użyciu CIVM™. Za dane wejściowe do modelu posłużyły prognozy oraz założenia przyjęte w publicznie dostępnej rekomendacji wydanej przez jeden z domów maklerskich.

 

Koszt kapitału własnego, długu oraz stopa podatku

	2017 (t1)	2018 (t2)	2019 (t3)	2020 (t4)	2021 (t5)	2022 (t6)	2023 (t7)
re	0,0940	0,0940	0,0940	0,0940	0,0940	0,0940	0,0940
rd	0,0420	0,0420	0,0420	0,0420	0,0420	0,0420	0,0420
t	0,2200	0,2200	0,2200	0,2200	0,2200	0,2200	0,1900

 

Prognozy finansowe

	2017 (t1)	2018 (t2)	2019 (t3)	2020 (t4)	2021 (t5)	2022 (t6)	2023 (t7)
EBIT	306,5	415,0	544,7	646,6	723,7	738,2	753,0
NCC	309,1	370,2	423,5	471,5	507,3	507,3	517,4
INV	778,1	775,2	799,5	744,7	498,5	507,3	517,4
∆WC	-131,8	-139,2	-104,1	-106,7	-84,3	-20,0	-20,4
∆D	104,0	17,0	20,0	-108,0	104,4	112,8	30,4

 

Growth rate (g): 0,02

Non-Operating Assets (NOA): 292

Debt Value (DV): 1272

 

2. Wycena

Wyliczenia na podstawie prognoz finansowych

	2017 (t1)	2018 (t2)	2019 (t3)	2020 (t4)	2021 (t5)	2022 (t6)	2023 (t7)
EBIT	307	415	545	647	724	738	753
I	53	58	59	59	55	59	64
GP	253	357	486	587	669	679	689
EBIT*t	67	91	120	142	159	162	143
NOPAT	239	324	425	504	564	576	610
GP*t	56	79	107	129	147	149	131
NI	197	279	379	458	522	530	558
NCC	309	370	424	472	507	507	517
INV	778	775	800	745	499	507	517
∆WC	-132	-139	-104	-107	-84	-20	-20
∆D	104	17	20	-108	104	113	30
TS	12	13	13	13	12	13	12

Wycena metodą FCFF

	2017 (t1)	2018 (t2)	2019 (t3)	2020 (t4)	2021 (t5)	2022 (t6)	2023 (t7)
FCFF (t)	-98	58	153	338	658	596	630
WACC_AT (t)	0,0831	0,0832	0,0839	0,0844	0,0855	0,0849	0,0846
Disc.Ratio (t)	0,9233	0,8523	0,7864	0,7252	0,6681	0,6158	0,5677
DFCFF (t0)	-91	49	120	245	439	367	358
RV (n)	–	–	–	–	–	–	9 946
DRV (t0)	–	–	–	–	–	–	5 647
∑ DFCFF (t0)	–	–	–	–	–	–	7 135

 

Enterprise Value = ∑ DFCFF (t0) + NOA (t0) = 7 135 + 292 = 7 427

Equity Value = ∑ DFCFF (t0) – Debt Value (t0) + NOA (t0) = 7 135 – 1 272 + 292 = 6 155

Shares number: 21,2

Equity Value per share: 290,33

 

Analiza wrażliwości kosztu kapitału własnego do kosztu długu

	0,0640	0,0740	0,0840	0,0940	0,1040	0,1140	0,1240
0,0120	467,84	393,04	341,61	304,09	275,49	252,98	234,80
0,0220	460,13	386,76	336,31	299,50	271,46	249,38	231,54
0,0320	452,42	380,47	331,01	294,92	267,42	245,77	228,28
0,0420	444,71	374,19	325,71	290,33	263,38	242,16	225,02
0,0520	437,00	367,91	320,41	285,75	259,34	238,55	221,76
0,0620	429,29	361,63	315,11	281,16	255,30	234,94	218,50
0,0720	421,58	355,35	309,81	276,58	251,26	231,33	215,23

Porównanie kursu giełdowego i wyceny

3. Zastrzeżenia

Wycena obrazuje stan wiedzy na dzień 25.05.2017. Każde zdarzenie po tym dniu może mieć istotny wpływ na wartość przedsiębiorstwa, w szczególności publikacja wyników kwartalnych.

Prognozy i założenia wynikające z rekomendacji mogły być modyfikowane lub rozszerzane.

Niniejsza publikacja nie jest publikacją handlową, nie stanowi rekomendacji. Publikacja ta nie jest poradą inwestycyjną lub ofertą lub próbą skłonienia do zakupu lub sprzedaży jakiegokolwiek instrumentu finansowego.
Pomimo dołożenia należytej staranności w celu zapewnienia, iż zawarte informacje nie są błędne lub nieprawdziwe w dniu sporządzenia, autor/autorzy nie ponoszą odpowiedzialności za ich prawdziwość i kompletność. Informacje zawarte w niniejszej publikacji mogą być zmienione bez uprzedzenia.
Autor/autorzy nie ponoszą odpowiedzialności za wszelkie szkody powstałe w wyniku wykorzystania niniejszej publikacji lub zawartych w niej informacji. Niniejszy Raport nie może podlegać reprodukcji, dystrybucji lub być publikowany przez żadną osobę w żadnym celu bez wcześniejszego wyrażenia zgody ze strony autora/autorów. Wszystkie prawa są zastrzeżone.